Алексей Сиротин: «Сырые» проекты: в России мало инвестируют не только из-за кризиса

Ситуация низкой инвестиционной активности в России в сравнении с масштабом стоящих экономических задач во многом является следствием неблагоприятного инвестиционного климата в большей части регионов страны. Определяющими негативными факторами здесь выступают и специфика внешней и внутренней политики, и несовершенство законодательной базы, и социальная ситуация. Безусловно, оказывает влияние на снижение притока инвестиций в экономику и продолжающийся мировой финансовый кризис. Особенно это касается иностранных инвестиций, хотя даже в докризисные годы Россия испытывала дефицит прямых инвестиций из-за рубежа.

Делая скидку на кризис, не стоит упускать из внимания тот факт, что одной из причин недоинвестированности отечественной экономики является низкое качество подготовки инвестиционных проектов. Непрозрачность, отсутствие чётких экономически обоснованных расчётов показателей эффективности проектов, незнание либо недостаток навыков использования современных практик и методик инвестиционного анализа приводят к тому, что зачастую потенциальным инвесторам просто нечего рассматривать. Итак, проблема несформированного в России рынка инвестиционных проектов, в частности проектов государственно-частного партнёрства, – это во многом проблема качества их подготовки. «Сырые», непроработанные проекты не могут конкурировать за капитал даже друг с другом. А где нет конкуренции, там нет и рынка.

Интересный момент. В мае этого года Счётная палата РФ в лице Сергея Степашина выразила обеспокоенность сохранением низкого уровня планирования инвестиционных расходов федерального бюджета. По словам Степашина, при принятии закона о бюджете в него включаются недостаточно подготовленные проекты. Таким образом, мы видим, что и у государства существуют проблемы, знакомые частным инвесторам. С одной лишь разницей – частный инвестор в отличие от государства не станет финансировать такие «сырые» проекты, на которые указывал руководитель Счётной палаты. Давайте попробуем сделать краткий обзор того, что обычно упускают из виду авторы проектов.

В целом отмечается нехватка опыта работы многих из них на принципах инвестиционного проектирования. Это выражается прежде всего в слабой проработке инвестиционной стратегии и обоснования в формате, приемлемом для привлечения частного финансирования. Предлагаемые в проекте технические решения могут плохо согласоваться с экономической целесообразностью. Неграмотно выполненные инженерно-экономические расчёты приводят к тому, что для реализации проекта требуются дополнительные объёмы и виды работ: уже на этом этапе может быть недооценена стоимость проекта, что впоследствии может стать источником проблем с его финансированием. Может быть и обратная ситуация, когда экономическую эффективность проекта можно существенно повысить без заметного увеличения его стоимости. В проекте могут предлагаться неприемлемые с точки зрения инвестора технологии – слишком затратные, небезопасные, устаревшие, «экзотические», – что также станет причиной отказа в предоставлении денежных ресурсов. Наконец, представления автора проекта об источниках финансирования могут быть очень далёкими от реальности, что также не способствует возникновению интереса к такому проекту со стороны людей, которые профессионально занимаются инвестициями.

Особый сорт инвесторов – иностранцы. При общении с ними инициаторам проектов нужно учитывать несколько обязательных пунктов в обосновании своих бизнес-идей. Иностранные эксперты в первую очередь оценивают потенциал будущей продукции или услуги на потребительском рынке. Будут ли её покупать? Отношение к качеству в России иностранцам хорошо известно. Да, мы можем выпускать качественную продукцию, но пока не готовы обеспечить стабильное качество. Кроме того, под качеством изделий у нас зачастую понимается комплекс технических параметров, а не полная совокупность всех потребительских свойств, как это принято на Западе. Поэтому целесообразно указывать пути решения проблемы качества в данном инвестиционном проекте, в том числе предусматривать источники финансирования под эту задачу и его поддержания на высоком уровне, в идеале – в соответствии с мировыми стандартами. Второй момент, которому уделяют пристальное внимание зарубежные инвесторы, – это управление себестоимостью. В проекте должно быть показано, как авторы собираются обеспечить её необходимый уровень. И третий момент при рассмотрении российских инвестиционных проектов иностранным инвестором связан с необходимостью доказать ему, что россияне, силами которых будет реализовываться проект, успешно с ним справятся. Здесь важны личные качества и опыт руководителей, вовлечённых в проект, глубина и ясность видения ими будущего дела во всех деталях. А вот диплом будет второстепенным фактором, так как иностранные бизнесмены в целом не доверяют качеству российского высшего профессионального образования – слишком легко сейчас получить и купить диплом или научную степень. Данные рекомендации рассматривались в контексте подготовки проекта для привлечения иностранных инвестиций, но в свете интеграции России в ВТО и в другие международные организации экономического сотрудничества привычка ориентироваться на более завышенную планку требований в итоге благоприятно отразится на профессиональном росте российских инициаторов инвестиционных проектов.

С чем же связаны основные упущения в подготовке проектов, не считая тех, которые важны пока в большей степени только иностранным инвесторам и были рассмотрены выше? Как правило, они связаны с тем, что инициаторами проекта не было грамотно проведено предварительное исследование рынка, законодательной базы и т.д. с глубоким анализом результатов. Инвесторы видят причиной этого нежелание собственников проекта «раскошелиться» на подготовку качественного обоснования. Действительно, соискатель инвестиций поставлен перед необходимостью выполнить дорогостоящую подготовку проекта с привлечением к работе платных консультантов и аналитиков без каких-либо гарантий получения финансирования. Справедливости ради надо сказать, что и рассмотрение инвестиционных проектов у многих, даже крупных, инвесторов не имеет формальных рамок. Автору просто предлагается подготовить проект в полном объёме и передать информацию для анализа. Существуют попытки формализации этой процедуры, начиная от резюме проекта компании инициатора и заканчивая полным пакетом документов проекта, благодаря чему автор проекта может минимизировать свои затраты на его подготовку в случае принятия отрицательного решения о финансировании. Но в целом эта проблема, знакомая и муниципалитетам, и регионам, у которых нет в бюджете лишних средств, остаётся.

Какие могут быть пути её решения в условиях недостатка у инициаторов проектов денежных ресурсов на качественный консалтинг? Наиболее реальный путь – повышение квалификации по данным вопросам. Участие в соответствующих семинарах, разумеется, не бесплатное, но расходы на него не сопоставимы с затратами на подготовку проекта, которые могут оказаться напрасными из-за отрицательного решения инвестора. Конечно, образовательный аспект важен и первичен, но ещё более ценен опыт прямого общения с профессиональными инвесторами, которые дадут объективную оценку и рекомендации по проекту. К примеру, такую работу проводит компания TalkSquare, объединяя на одной площадке инвесторов и инициаторов инвестиционных проектов. Инвестиционный «тест-драйв», который проходят все отобранные проекты, даёт автору проекта качественную обратную связь, показывает слабые места, которые необходимо доработать. Именно в таком взаимодействии рождаются проекты, готовые к финансированию. Мы уверены, что подобное комплексное сопровождение проектов и их авторов сможет поднять активность инвесторов в России. ПР

Алексей Сиротин,
Генеральный директор компании TalkSquare